中信证券研报示意，刚果（金）政府于2月24日文书决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占环球76%，若该政策在2025年严格实施，咱们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动环球钴市集供应在短期内转为清寒探花 视频，鼓动钴价企稳反弹。中企在印尼布局多量镍钴湿法冶真金不怕火产能，咱们瞻望若钴价上升将显赫利好关联公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。

　　钴行业｜刚果（金）暂停出口钴，钴价有望企稳反弹

　　刚果（金）政府于2月24日文书决定暂停钴出口四个月探花 视频，2024年该国钴矿产量占环球76%，若该政策在2025年严格实施，咱们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动环球钴市集供应在短期内转为清寒，鼓动钴价企稳反弹。中企在印尼布局多量镍钴湿法冶真金不怕火产能，咱们瞻望若钴价上升将显赫利好关联公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。

　　▍刚果（金）决定暂停钴出口，意在均衡钴市集。

　　据新华财经，2025年2月24日，刚果（金）政策矿产市集监管终端局本日发布的声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项公法，决定暂停钴出口四个月，以应酬环球钴供应充足的地方。这项递次自2月获胜，声明称该国政府将在三个月后进行评估，届时可能会笔据情况退换或解除暂停递次。

　　▍刚果（金）钴产量占环球76%探花 视频，退却出口政策将严重影响环球钴供应。

　　据USGS数据，2024年刚果（金）钴产量为22万吨，环球钴产量为29万金属吨，刚果（金）钴产量占环球的76%。据Mysteel引自刚果（金）央行的数据，2024年1-11月刚果（金）钴出货量达到18.4万金属吨，Mysteel瞻望2024年全年出货量达到20万金属吨，同比+44%。咱们测算若是该国的钴出口禁令严格实施，或影响刚果（金）接近7万吨的钴出口量，对环球钴市集将产生较大影响。

　　▍钴市集或由供应充足转为清寒，钴价有望企稳反弹。

　　据Wind，MB钴价（尺度级）仍是跌破10好意思元/磅，电解钴跌至16万元东谈主民币/吨，较2022年的最高点下落约75%。钴一般存于铜钴伴生矿和镍钴伴生矿中，铜价高潮和镍产能增长带动钴矿产量大幅增长，而耗尽电子等下流需求增长有限，因此钴市集供应充足严重，导致钴价长期下落。据国际钴业协会瞻望，2024年环球钴供应充足量约为5万吨，咱们瞻望2025年环球钴供应充足量将守护这一水平。若是刚果（金）的钴出口禁令严格实施，环球钴市集在短期内或将转为清寒，钴价有望企稳反弹。

　　▍若钴价反弹瞻望利好印尼钴坐蓐厂商，囤有库存的钴厂商也将受益。

　　印尼为第二大钴产国，印尼红土镍矿为镍钴伴生矿，镍钴比为8:1~12:1。中企在印尼布局多量镍湿法冶真金不怕火产能，该工艺的居品为氢氧化镍及氢氧化钴。此外，由于主产地刚果（金）和主要耗尽地中国之间的运输周期较长等原因，国内钴行业公司一般会握有一定数目的钴原料库存，若短期内钴价大幅反弹，咱们瞻望国内钴行业上市公司有望受益于库存增值带来的事迹增长。2024年洛阳钼业在刚果（金）的钴产量为11万吨，2023年华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业和寒锐钴业在刚果（金）的钴产量分离为4.0/1.6/1.2/0.8万吨。

　　▍风险成分：

　　刚果（金）钴退却出口政策的实施力度不足预期；钴行业库存量超出预期；外洋钴矿供应增长量超出预期；耗尽电子及三元能源电板需求不足预期。

　　▍投资策略：

　　刚果（金）政府于2月24日文书决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占环球76%，若该政策在2025年严格实施，咱们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动环球钴市集供应在短期内转为清寒，鼓动钴价企稳反弹。中企在印尼布局多量镍钴湿法冶真金不怕火产能，咱们瞻望若钴价上升将显赫利好关联公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。